近期，金徽酒股份有限公司披露了2022 年第三季度报告，今年上半年，金徽酒仍然营收、净利双增长，然而第三季度金徽酒营收、净利润均出现下滑，其中净利润与去年同期相比更是下滑超过96%。

　　疫情影响叠加营销费用增长

　　数据显示，今年前9月，金徽酒实现营业收入15.61亿元，同比增长16.42%；实现归属于上市公司股东的净利润2.14亿元，同比下滑12.08%；扣除非经常性损益后，实现归属于上市公司股东的净利润为2.16亿元，同比下滑7.97%。

　　其中第三季度，金徽酒实现营业收入3.36亿元，同比下滑9.12%；实现归属于上市公司股东的净利润仅为185.12万元，同比大幅下滑96.68%。

　　金徽酒解释称，营业收入下滑，主要是本期受甘肃、陕西疫情多点反复频发的影响，导致销售额较上年同期下降；而净利润下滑则主要是本期受疫情影响营业收入减少，同时市场开拓费用、广宣费用、消费者运营费用投入较上年同期增加。

　　从数据上看，今年前三季度金徽酒销售费用为2.77亿元，与去年同期的2.42亿元相比增长3449.78万元；另外其研发费用也从去年同期的2963.61万元年增长至4155.63万元，金徽酒称主要是本年较上年同期新增5个研发项目所致。

　　大本营市场营收贡献超7成

　　金徽酒提到，由于疫情影响导致第三季度营业收入下滑严重，但从另一角度看，也是由于金徽酒有些过度依赖大本营西北地区。

　　尽管金徽酒曾提到，目前营销网络已辐射甘肃、陕西、宁夏、新疆、西藏、内蒙、青海等西北市场，并积极布局上海、江苏、浙江、河南、山东等华东市场，逐步形成“西北+华东”双发展引擎。

　　但数据显示，今年前三季度金徽酒在甘肃东南部、兰州及周边地区、甘肃中部、甘肃西部实现营收约11.48亿元，占营业总收入比例仍高达74.55%。

　　行业人士也认为，金徽酒作为扎根于西北的上市公司、规模型酒企，由于西北地区整个消费水平比较低，消费能力很有限，在目前存量竞争时代环境下，金徽酒要发展，就必须要参与到全国性的市场竞争。

　　另外分产品来看，金徽酒将旗下产品按照指出厂价在100 元/500ml以上、指出厂价30 元至100元/500ml、指出厂价30 元/500ml以下分为高中低三档。

　　金徽酒目前营业收入主要依赖高档产品，而且今年前三季度金徽酒高中低档产品营收都同比有所增长，但对比上半年数据来看，第三季度增速下滑显著，其中高档营收产品由上半年的同比增长30.50%下滑至17.98%；中档产品营收由上半年的18.00%下滑至11.81%；而低档产品营收贡献度较低，但增速也由上半年的95.27%下滑至68.03%。

　　今年业绩目标仍难实现，高管团队或再受惩罚

　　据悉，2019年8月金徽酒股份有限公司与包括金徽酒董事长周志刚在内的9人核心管理团队一同签订了《公司与核心管理团队关于业绩目标及奖惩方案之协议》，旨在应对白酒行业新发展趋势面临的机遇和挑战，全力推动金徽酒股份有限公司实现“二次创业”跨越式发展。

　　如图，《协议》中提出了金徽酒2019 年-2023年共5年内的经营业绩目标。

　　而2021年，金徽酒不仅未达成业绩目标，而且净利润出现了近十年以来的首次下滑。根据金徽酒2021年年度报告显示，2021年实际实现营业收入17.88亿元，远低于21亿元的目标营业收入；而2021年金徽酒扣非归母净利润较为3.22亿元，也低于3.80亿元的目标。

　　随即，金徽酒在2021年年度报告中就披露了对于高管团队的惩罚结果，金徽酒表示，根据《公司与核心管理团队关于业绩目标及奖惩方案之协议》，扣罚核心管理团队 631.77 万元，扣罚金额已从已计提未发放的奖励资金中冲抵。

　　而截至目前，金徽酒今年前三季度实现营业收入15.61亿元距离业绩目标相差约9.39亿元，而前三季度实现扣非归母净利润仅为2.16亿元，距离业绩目标更是相差2.54亿元，尽管第四季度是白酒行业的传统旺季，但想要顺利达成目标显然颇为艰难，或许金徽酒的高管团队又要面临一次惩罚。

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